《偉大的博弈》瞭解現代金融體系如何形成（四）(第4/6 頁)

降低大經紀公司倒閉引發恐慌的可能性，美國國會按照聯邦存款保險公司（旨在解決銀行擠提問題）的模式建立了證券投資者保護公司。

對資本金的更高要求，使得華爾街上的證券公司不向公眾出售股份的百年慣例終於被打破。

為了增加資本金用來迎接華爾街的新時代，一些華爾街證券公司開始放棄合夥人制，1971年，美林證券也成為了第一家上市的交易所會員公司。

在20世紀60年代中後期到70年代初期，美國正在經歷一個充滿不確定性的時代，通貨膨脹、越南戰爭、石油危機以及伴隨而來的股市低迷，使得華爾街再一次陷入困境，“華爾街即將滅亡”的論調再次出現。

當時的尼克松總統用上了所有調控經濟的有力槓桿，也沒能解決通貨膨脹、股市低迷這些經濟問題，通貨膨脹在1973年達到二戰以後從未有過的高度。

隨著物價飛漲，銀行開始提供華爾街投資的替代品——大額定期存款（cd），這個前所未有的高利率時代，

大額定期存款的利息遠高於大部分股票和債券的收益，並且沒有本金損失風險。而與此同時二戰後發展迅猛的共同基金也在此次熊市中，基金淨值大幅縮水。

但在一片哀聲之中，那些將會給華爾街帶來巨大繁榮的變革正在悄悄發生，在證券交易委員會的及時推動下，科技最後成為了華爾街這輪下跌的救助人。

華爾街經紀人的固定佣金制和《梧桐樹協議》一樣古老，長期以來，它是華爾街至高無上、不可動搖的鐵律。

隨著機構投資者力量的壯大，迫於其他市場的競爭壓力，紐約股票交易所最終於1975年放棄了長達183年的固定佣金制，這標誌著紐交所的“私人俱樂部”時代徹底終結。

1975年美國國會透過了《證券法修正法案》，該法案要求將全國的證券交易所和三板市場連線起來，形成統一市場。1978年，跨市場交易系統投入運營。

在這個擴大了的無形的電子交易平臺上，紐交所利用其長久積累下來的影響力，保持著巨大競爭優勢。

而悄然興起的納斯達克市場（全名美國證券交易商自動報價系統），漸漸對紐交所形成挑戰。

今天，納斯達克已經成為唯一可以與紐交所抗衡的交易系統，它培育了微軟、思科、甲骨文等美國經濟中新的龍頭企業。

隨著華爾街上股票的市值越來越大，監管力度逐步加強，想要在股票市場進行早期華爾街哪種股票逼空幾乎成為不可能的事情。

但在商品市場卻不然。在70年代末期，由石油鉅子納爾遜?巴克?亨特和威廉?赫伯特?亨特兄弟倆策劃的一起白銀囤積投機活動，再次喚起了人們對於久遠歷史的記憶。

白銀與黃金不同，它有著極為重要的工業用途，除了貨幣外，對這種金屬還存在強烈的實際需求。

通貨膨脹嚴重的情況下，黃金和白銀相對於美元的價值逐漸增加。

此時對美國公民來說，以金條形式持有黃金是非法的，於是亨特兄弟開始大量囤積白銀，並要求實物交割，使白銀從市場上消失。

但兄弟倆用白銀作抵押來支付保證金，向銀行舉債來購買白銀。

只是此時的通貨膨脹惡化嚴重，基準利率高達19%，鉅額利息支出對兄弟倆來說也是噩夢，美國政府還擁有尚未流通的白銀儲備。

白銀價格的上漲導致關閉的銀礦重新運轉、民間儲存的銀幣和其他白銀製品也流入市場，增加了市場供應量，最終耗盡了亨特兄弟的財富，接著銀價急速下跌。

這場轟動全國的白銀操縱案最終以亨特兄弟不可避免的失敗告終。儘管華爾街的許多機構捲入其中，但美國的銀行和美聯儲迅速採取緊急