第14章 不明覺厲的“成長股”（下）(第2/4 頁)

下，只要行業增速穩定，公司就能夠輕鬆坐享相對穩定的持續增長。

但其實，競爭格局有很多種，在一些很難出現壟斷格局的行業中（比如製造業），還有一些競爭格局也可能是可以給公司帶來較高增速的：

1、經過行業洗牌後的良性競爭格局

從行業生命週期來說，一個行業發展到一定階段，必然會走向日益激烈的競爭，甚至是慘烈的價格戰和行業大洗牌。

但是在大洗牌之後還能留存下來的那些公司，即使沒有形成壟斷格局，也會獲得更大的市場份額和更小的市場競爭，通常都會形成一個相對穩定和良性發展的格局。

例如，我國充電樁行業曾有過市場競爭較為激烈的時期，但隨後行業經歷了國網招標風格轉變、地方財政補貼轉向、純電車保有量提升帶來充電量提升這三大轉變，進入有序發展期。

目前市佔率前三位的英飛源、特來電、永聯的市場份額分別為31%、20%、8%，呈現出一個相對穩定和持續發展的競爭格局，未來隨著行業規模的持續高速增長，國產廠商的業績增長空間是比較廣闊的。

2、混亂無比的完全競爭格局

雖然經過競爭、穩定下來的競爭格局能夠帶來溫和的良性增長，但要說到增長的速度和潛力的話，那其實在混亂無比的完全競爭市場中，機會是更大的。

因為在這樣的競爭格局中，必然會有企業殺出紅海、實現突圍，這樣的公司在突圍的過程中將獲得行業增長與市佔率增長的雙升，實現非常優秀的業績和盈利增速。

但是很明顯，要在混亂的競爭格局中找出最有潛力實現突圍的企業並不容易，這是需要大量深入細緻的研究和有前瞻性的眼光的。

以新能源正極材料為例，一直以來，該行業因為來料加工行業的屬性，很多核心技術和資源都掌握在客戶手中，導致行業格局始終難以走向集中。

但是，隨著容百科技等一些上游龍頭開始把業務從加工延伸到上游的礦產原料，進行產業鏈的一體化打通，行業的商業模式也在發生改變，未來前景充滿了變數和想象力。

（三）商業模式

技術與產品是中期的，而商業模式是長期的，擁有好的商業模式的公司，更容易獲得長期的增長潛力。

一個優秀的商業模式，可以透過良好的組織結構來對企業擁有的資源和能力進行最大化的整合，以更好地適應市場競爭、為客戶提供更有價值的產品和服務，爭取穩定的業績回報和更可持續的企業成長。

商業模式解決的不是一兩年的業績增長問題，而是增強了企業抵禦競爭對手壓力的能力，從而保證了增長的持續性。

在成長股投資中，我們著重關注的是公司的願景和發展趨勢，而對商業模式的觀察和研究，正是判斷公司是否可以按照既定目標和願景穩健發展下去的重要依據。

如果能透過觀察研究，發現新興商業模式的價值，將有可能獲得非常豐厚的回報，相關的案例包括曾經的網購、直播電商、cxo等等。

不過，要判斷一種新興的商業模式是否真正有價值、是否能夠帶來公司業績潛在的高速增長可能是一個較大的難點。

比如，著名的香港股神曹仁超就曾經表示，由於自己很少上網，沒有能在2004年騰訊上市之初透徹理解這家新興網際網路公司的商業模式價值，因此很遺憾地錯過了投資它的最佳時機。

因此，要想把握住擁有創新商業模式的成長股投資機會，就需要我們對相關趨勢進行積極的關注和研究，並謹慎區分有價值的商業模式創新和概念炒作。

二、一鍵打包優質成長股

從我們前面的分析可以看出，真正優質的成長股雖然有著極高的投資價值