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石油的大開發。石油開發領域的不斷擴充套件使石油供應逐漸充足和穩定，石油供給的增長超過經濟發展帶來的石油需求的增長，實際油價整體上呈下降走勢，因而在第四個油價波動長週期（1946～1970年），長期均衡高油價和長期均衡低油價比值較小，以至於可以被整體看作是低油價時期。

Alexander雖然沒有劃分油價週期，但他認為哈伯特頂點（Hubbert’speak）將會因為亞洲國家的巨大需求而提前於2008年到來，一些研究者甚至認為哈伯特頂點在2005年已經出現。這一判斷的重要性在於，一旦哈伯特頂點出現，就意味著一個新的油價週期的到來。由於對石油的巨大需求，在產量頂點到來之後價格會變得越來越高，高油價必然使得石油消費急劇減少。也就是說，如果沒有重大的技術突破或者新的油田被發現，最多在2010年以後，油價已經處於高位執行的長週期之中了。

從1986年開始，國際油價經歷了12年的低位振盪，即處於所謂的低油價均衡週期。本輪油價上漲實際始於1998年，經過2000～2001年的短暫下降之後持續上漲。回顧油價波動的歷史，我們發現，以美元實際匯率計算的油價的持續上漲時間從來沒有超過10年，即便是兩次石油危機時期的名義價格的上漲也只有10年。但是，油價的持續下跌卻有可能超過10年，甚至更長。從投資理論的角度來看，這也符合短牛長熊的基本規律。

世界能源格局與中國的能源安全（7）

最近幾年，世界能源格局處於重要轉折關口。2001年以來，國際油價的上升趨勢非常明顯。巴里和卡明斯指出，石油價格的持續攀升的困局絕不僅僅是供與求的暫時震盪，攪動能源領域的還有西方消費國和石油供應國之間權力的持久轉移。原來的相互依賴關係正在瓦解，新的秩序正在形成，美國與其盟國以及其他能源消費大國正在從優勢轉為劣勢。從世界範圍來看，能源領域正在經歷一場重大變動。近年來，一些國家分別建立了石油交易所，並改變或者正在準備改變石油貿易結算貨幣。伊朗早在1999年就宣稱準備採用石油歐元（Petroeuro）計價機制。2006年3月，伊朗建立了以歐元作為交易和定價貨幣的石油交易所。伊朗還向俄羅斯建議成立一個類似於歐佩克的天然氣聯盟。在總統查維斯的領導下，委內瑞拉用石油和12個拉美國家（包括古巴）建立了易貨貿易機制。俄羅斯建立獨立的石油交易所被提上議事日程。目前，它在國際石油和天然氣出口市場上的地位舉足輕重，所佔份額分別達和。俄羅斯很可能首先推動獨聯體各國之間的石油天然氣貿易以盧布結算，並把盧布結算擴充套件到與亞洲和歐洲的石油貿易，之後爭取伊朗、阿爾及利亞與委內瑞拉以及墨西哥等產油國組成以盧布作為結算貨幣的石油聯盟。石油貿易是俄羅斯近年來經濟增長的引擎，如果貿易的標價權始終掌握在美國手裡，俄羅斯會受到很大制約。前蘇聯的垮臺就與國際油價持續下跌而導致的財政收支狀況惡化有直接關係。俄羅斯副總理梅傑耶夫根據俄羅斯轉型經濟研究所進行的計量經濟模擬分析指出，若2009年石油價格為每桶25美元，則俄羅斯聯邦政府收入會減少9％，聯邦政府財政赤字將達到GDP的7％，穩定基金為零，通貨膨脹達到40％。世界能源格局正處於異常深刻的變革當中，兩大國家集團的力量對比正在悄悄發生變化。

除實際供求關係基本面的變化，石油供應品種的變化也是油價上漲的重要原因。以往的油品當中絕大多數是輕質油和中質油，最近這些年重油（重質稠油）成分大量增加。由於最近幾十年煉油行業的技術進步沒有明顯改善，重油的增多導致煉油能力相對下降了。因此成品油供應出現緊張態勢。由於資訊不對稱和預期所導致的風險溢價提高，