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升的差價，假使後來牛市來了，封閉式基金的市場價格會從原來低於基金淨值有折價，轉變為逐步接近基金淨值導致折價縮小，甚至高於基金淨值產生溢價，這樣你就大賺了。

遺憾的是，1　000人裡也很難有1個人做到如此冷靜地在大跌時買入，而且能夠堅定長期持有，包括我本人也做不到，很多大型保險公司、大型投資公司也做不到。

因此，我還是建議絕大多數人到銀行定期定額投資開放式指數基金。

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選跟蹤誤差小的指數基金，不選跟蹤誤差大的指數基金

投資主動型股票基金，投資者最應該關注的是淨值增長率，也就是投資收益率。

投資指數基金最應該關注的不是淨值增長率，而是跟蹤誤差。

所謂跟蹤誤差，是指基金收益率與同期標的指數漲跌幅之間差值的標準差。

跟蹤誤差最能衡量基金公司和基金經理的指數基金管理能力。一般而言，跟蹤誤差越小，證明指數基金運作越精確規範。

即使跟蹤的標的指數是同樣的，但不同基金管理公司的指數基金的跟蹤誤差卻會有相當大的不同。一般來說，影響指數基金出現偏離度和跟蹤誤差的主要因素有三個。

第一，跟蹤標的指數成份股的調整會造成跟蹤誤差。

一般指數每半年調整一次成份股，指數基金需要相應調整投資組合。但買進賣出股票不可能一次交易就完成，也不可能買進賣出的價位正好和指數調整的幅度相符合。

第二，申購贖回對跟蹤誤差的衝擊會造成跟蹤誤差。

申購贖回是開放式基金必然面臨的衝擊，這是無法避免的。

當出現大比例申購或贖回時，指數基金必須大規模買入或賣出。如果市場大漲或大跌導致買入賣出的價格偏離當天的收盤點位較大，那麼買入賣出後保留的現金比例未必符合契約規定，這也會必然導致指數基金與標的指數的偏離度加大。

第三，指數基金經理的主動管理衝動容易造成跟蹤誤差。

有些指數基金強調是複製指數，但事實上基金經理的操作空間很大。比如在倉位設計上很靈活，可以預留10％~15％左右的倉位，基金經理對這部分倉位有主動控制權。當市場風險較大的時候，這部分倉位可以降到更低，以規避市場系統性風險。基金經理的主動投資操作會對跟蹤誤差有干擾，不管基金經理的判斷操作是對是錯，都會導致業績增長偏離指數。

就完全複製型的指數型基金而言，其重點不在於打敗指數，而是跟蹤並完全複製指數的走勢，與標的指數走勢越接近、跟蹤誤差越小就越成功。

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選規模大的指數基金，不選規模小的指數基金

跟蹤同樣的標的指數，比如都是跟蹤滬深300指數，指數基金規模越大，跟蹤的誤差越小。

指數基金規模越大，跟蹤誤差越小，主要有三個原因。

第一，規模越大，能夠買入的成份股越多。

指數基金規模越大，能購買的指數成份股越多，越接近於標的指數，跟蹤誤差越小。

第二，規模越大、管理費越多越能提升基金管理硬體和軟體水平。

指數基金規模越大，收取的管理費越多，越有錢僱用更好的基金經理，設計更好的跟蹤指數電腦程式。好像那些食品、飲料一樣，規模越大越集中採購，採購成本反而更低。品牌的規模越大，成本反而更低，能以更低的價格銷售。有些指數基金規模越大，反而會降低管理費率。而指數基金規模越小，就越不可能降低管理費率，不然就要虧本了。

第三，指數基金規模越大，機構大量申購贖回影響程度越小