收益率高達70％，特殊情況投資之賤金屬邏輯還在嘛？(第3/3 頁)

有所上升，截止到今年三季度末，資產負債率高達60.17%，有息負債率高達27.17%；

流動比率為1.18，速動比率為0.40，經營活動產生的現金流量淨額為-3.41億元，同比下降151.98%。

總的來說，鋅業股份的基本面算上不有多優秀，但是它的主業為鋅，從業績上也能看出來，鋅的價格走勢對鋅業股份的業績影響還理蠻大的。

三季度受鋅價格上升影響，淨利潤有所上升。

四、風險提示

鋅作為國際大宗商品，不僅受實體經濟供給、需求變化的影響，也易受國際金融資本短期投機和國際政治環境等多種因素的劇烈衝擊，產品價格存在大幅波動的風險，有色金屬價格的波動將會對公司盈利能力產生影響。

同時，需要注意匯率波動及政策變動的風險。

五、估值思路

豫光金鉛與鋅業股份都屬於有色金屬行業，週期性強。適合用pb估值。

截止12月7日收盤，理杏仁資料。豫光金鉛pb為1.42倍，處於近十年以來14.27%的位置；行業pb為2.14。

整體來看，豫光金鉛處於歷史相對較低位置，且低於行業估值。

鋅業股份pb為1.49倍，處於近十年以來7.69%的位置；行業pb為2.14。整體來看，鋅業股份整體估值也是處於低位。

六、總結

透過分析，我們發現鋅的價格並沒有出現大幅度的上漲，而且鋅的庫存仍然在減少。

因此，當初基於俄烏戰爭導致鋅的產量下降，但是全球的需求並未減少，繼而導致鋅的冶煉成本上漲，也間接的可能會引起鋅的價格上漲，這個邏輯到目前為止仍然是存在的。

雖然說與鋅相關企業的基本面都不怎麼樣，但是基於上述邏輯，仍然可能會帶來估值與業績的修復。

想要感受一下心跳的投資者，可以考慮中金嶺南（已經提醒下車）、豫光金鉛與鋅業股份。

從最新財報資料來看，豫光金鉛由於主產品銷量與售價增長導致整體業績有了不錯的增長，但是豫光金鉛的鋅業務佔比並不高，還不到總營收的2%，後期就算鋅價格上漲，對它的影響也不會太大。

鋅業股份的主業為鋅，受公司產品的市場加工費上升影響，鋅業股份三季度的淨利潤有所提升，這也充分說明了鋅的價格走勢對鋅業股份的業績有著直接的影響。

從估值的角度來看，豫光金鉛與鋅業股份無論是對比行業還是歷史估值，目前都在低位。

這兩個投資機會是2022年4月21日講到的：

豫光金鉛當天收盤價5.1元左右，在今年8月2日股價最高上漲到了8.37元（投資收益率收益率約64-70%，具體也和買入價格有關），就算是到今天（12月7日）的收盤價，仍然是盈利的。

鋅業股份去年4月21日的收盤價為3.6元，同樣的在今年8月2日股價最高上漲到了3.88元，截止到今天收盤鋅業股份的價格為3.26元（投資收益率收益率約7-10%，具體也和買入價格有關），正常操作的話，鋅業股份也應該是盈利的。

當然，不要指望跟它們天長地久，畢竟基本面就那樣。

如果有關注的話，要注意保護好收益。

注：不同平臺資料來源存在一定差異，建議重點參考分析思路，不必過度追求資料精確性。本文闡述的僅代表筆者個人的理解和觀點，僅作為投資邏輯和方法學習，不作為投資建議，投資有風險，入市需謹慎！