《偉大的博弈》瞭解現代金融體系如何形成（四）(第1/6 頁)

上篇的第三部分跟大家介紹了《偉大的博弈》這本書第九章－第十二章內容，主要講了世界新格局、美聯儲的建立和華爾街的轉型。

這次我們繼續來共讀這本書後面的內容，一起看一下第四部分，華爾街的起飛，也就是書第十三章－第十六章的內容。

一起來看下，“大蕭條”的始末，二戰給華爾街帶來的新變化，證券分析的出現和發展，投資者結構的改變。

一、1929年美股崩盤

歷史上最著名的股災發生在1929年的秋天。

在一片樂觀的投資氛圍中，一個毫不起眼的投資顧問羅森?巴布森開始大唱悲調，而此前持續了數年的轟轟烈烈的牛市突然改變了方向，這次的事情被稱為“巴布森突變”。

但巴布森的預言仍然被大多數人嗤之以鼻，而一些天生謹慎和嗅覺靈敏的投資者已經開始撤離市場了。

9月5日市場開始下跌，10月29日道?瓊斯指數一瀉千里，跌幅達到22%，創下單日跌幅最大百分比。

華爾街持續下跌的勢頭直到11月才最終止住。

到1932年道瓊斯指數較1929年曆史高點下降了89%。股災之後美國進入了長達4年的經濟衰退，這次空前的衰退被稱為“大蕭條”。

很多人認為是1929年股市崩盤引發了“大蕭條”，但實際上1930年春季，股市的漲幅差不多就補回了前一年秋季跌掉的市值的一半，這場災難真正的始作俑者其實是華盛頓的領袖們。

股市大崩盤後，胡佛總統不顧1000多名經濟學家的聯名反對，簽署了《斯慕特霍利關稅法案》，將農產品和工業品的關稅同時大幅提高。

其他國家針對此項法案，紛紛提高了對美國產品徵收的關稅，世界貿易體系崩潰。

為這場崩潰“雪上加霜”的是美聯儲，他並沒有按照第一任主席本傑明?斯特朗說的那樣“為美國經濟提供保護，

抵禦貨幣利率之類的因素導致的任何災難”，仍然保持著斯特朗在世時候的反通貨膨脹和經濟緊縮政策，未作出符合現實情況的調整。

這就相當於美國經濟在歷史上最嚴重的一次通貨緊縮中幾乎凍斃時候，美聯儲還在開治療通貨膨脹、經濟過熱的退燒藥。

在這些事件的共同作用下，給經濟帶來了災難性後果，失業率超過25%，國民生產總值只有1929年峰值的50%，股市一跌再跌。

股市崩盤和“大蕭條”雖然是美國曆史上一次慘痛經歷，但也給美國經濟和華爾街一次重塑自我的機會。

1933年富蘭克林?d?羅斯福總統開始著手實施“羅斯福新政”，大幅度改革美國經濟政策，並對岌岌可危的華爾街進行改革，以恢復市場信心。

這一年美國取消金本位制度，並透過了《銀行緊急救助法令》、《聯邦證券法》、《格拉斯斯第格爾法》等一系列法律，這些法律決定了現代美國金融的格局。

《格拉斯斯第格爾法》又稱為《1933年銀行法》，依照此法，美國成立了聯邦存款保險公司，對5萬美元以下的銀行存款提供擔保，避免公眾擠兌。

該法案嚴格限制金融機構不得同時從事商業銀行（吸收存款發放貸款）和投資銀行（承銷各類證券）業務，

摩根銀行被一分為二，這也就是後來的投資銀行摩根斯坦利和商業銀行J?p?摩根銀行。

這一分業格局一直到六十多年後才隨著該法案的廢除而得以改變。

在華爾街推行羅斯福改革政策的是後來著名的肯尼迪總統的父親——約瑟夫?p?肯尼迪，老肯尼迪是一位老牌投機家，羅斯福上臺伊始，任命他為剛剛成立的證券交易委員會主席。

深諳投機