保險“茅臺”中國平安＆銀行“一哥”招商銀行，還有投資價值？(第1/4 頁)

在投資圈裡，稱銀行、保險、地產為金融三傻。 這3個行業我們就一起復盤下其中的中國平安、招商銀行現狀如何？還值得投資嗎?

篇一：保險“茅臺”中國平安

一、中國平安投資邏輯覆盤

低估值、低漲幅、高分紅的保險股被稱為“三傻”之一，因新冠疫情影響，保險公司業績普遍承壓，股價受業績影響也大幅下跌。

但是保險行業市場發展潛力依舊巨大，保險股也是價值投資者的所愛。

從保險行業的商業邏輯開始，選取中國平安、新華保險、中國人壽、中國太保等四家保險公司。

從基本面財務情況、經營情況、估值情況以及海外同行對比等角度進行全方面的分析，最終得出中國平安相對更優。

而且，中國平安當時處於非常低估的狀態，低估的另一原因是中國平安正在做改革，要把經紀人手中的客源搶回來，回收權利。改革有不確定性市場情緒影響，對企業的估值有所消減。

知道了當中國平安推薦的邏輯，接下來我們一起來了解一下中國平安的現狀。

二、中國平安現狀

（一）基本情況

中國平安於1988年創立於深圳蛇口，歷經35年發展已成長為國內保險巨頭，業務範圍覆蓋保險、銀行、證券、科技等板塊，近十年平均RoE均處於較高位置，盈利能力明顯強於上市同業。

同時，中國平安坐擁龐大客群基礎，綜合金融優勢突出。

目前平安個人客戶數近2.29億人，每年新增客戶約3000萬，同時交叉滲透程度不斷提升，有近40%的個人客戶同時持有多家子公司合同，穩健增長的客戶規模和客均合同數是公司業務持續增長的基礎。

（二）最新業績情況

中國平安2023半年報顯示，公司實現營業收入4,887.83億元，同比+7.6%；歸母淨利潤698.41 億元，同比-1.2%；歸母營運利潤819.57億元，同比-5.0%。

壽險與健康險：2023h1，公司壽險及健康險業務新業務價值259.60億元，同比+32.6%。

主要得益於平安壽險改革成效顯著，“4 渠道+3產品”戰略收效良好，渠道經營、產品及業務質量持續提升。

平安壽險業務品質持續最佳化，保單繼續率穩步提升，13個月保單繼續率93.8%，同比+2.1pct，25個月保單繼續率87.6%，同比+7.0pct。

財產保險：平安產險業務保持穩定增長，2023h1平安產險實現原保費收入1,541.36 億元，同比+5.0%；主要受車險客戶出行需求恢復，以及保證保險業務受市場環境變化影響，平安產險整體承保綜合成本率為98.0%，同比+0.9pct。

分險種來看，車險業務原保費收入1,013.48億元，同比+6.1%；車險業務綜合成本率97.1%，同比+2.7pct，主要系客戶出行需求上漲影響，市場賠付呈上漲趨勢。

非車險實現原保費收入406.4億元，同比+7.16%。其中，保證保險業務原保費收入21.88 億元，同比-79.3%，承保綜合成本率117.7%，同比+4.7pct，主要受宏觀環境變化影響，小微企業還款壓力仍較大。

而責任險、企財險均表現良好，2023h1 原保費收入分別同比 +14.7%\/+18.2%，承保綜合成本率分別-6.0pct\/-2.4pct。

資金投資組合：2023h1公司保險資金投資組合實現綜合投資收益1,090.86億元，同比+48.4%，主要因權益類資產公允價值增加；總投