保暖用電高峰來臨“電力大基建”(第2/3 頁)

.6%，增速比上年同期提高1.6%。

目前電網調峰的主流方式包括火電和儲能，而儲能中應用最為廣泛的是抽水蓄能和電化學儲能。

抽水蓄能投資較高，且建設時間長，受地理位置限制較大；

電化學儲能成本較高，盈利模式尚不成熟，並有一定的安全隱患。

整體還是保持著之前沒有實質性的突破的現狀。

2022年全國新增交流110千伏及以上輸電線路長度千米，比上年增長15.7%，新增變電裝置容量萬千伏安，比上年增長4.9%。

23年以來特高壓有望迎新一輪建設高峰，預計 23\/24\/25 年直流特高壓核准開工 5\/4\/4 條。

按照此前“十四五”規劃線路，相關特高壓直流專案最遲要在2024年上半年獲得核准。

如此推算，2023-2024年預計特高壓直流將密集核准，預計包括9條直流線路。

三、公司情況

（一）國電南瑞

國電南瑞是國家電網公司的直屬單位。

業務佈局包括電網自動化及工業控制、繼電保護及柔性輸電、電力自動化資訊通訊、發電及水利環保四大板塊，並且在傳統業務的基礎上培育出工程總包、運維服務、裝置租賃等新的利潤增長點。

最新業績情況：

2023年前三季度，國電南瑞實現營收285.67億元，同比增長11.52%；綜合毛利率29.26%，同比增0.99%；

歸母淨利潤41.61億元，同比增長13.83%。歸母淨利潤增速高於收入增速，主要源於毛利率同比增0.99%等。

2023 年第三季度，實現營收103.17億元，同比增11.01%；綜合毛利率30.49%，同比增0.63pct；歸母淨利潤16.61 億元，同比增7.54%。

歸母淨利潤增速低於收入增速，主要源於期間費率同比增0.31pct 等。

前三季度淨利潤是同比上升的，2023年整年業績大機率也是上升的，這對股價的修復有促進作用。

其他財務指標：

2023年前三季度，國電南瑞RoE為9.52%，同比上升0.11%；

毛利率為29.26%，略有上升；

資產負債率與有息負債率都不高，且整體有所下降，只是下降幅度不及上年同期；

流動比率與速動比率都在1以上，且流動比率接近2，整體償債能力很不錯；

經營活動現金流為20.38億元，同比增長2.26%，前三季度整體不及上年同期，但好於2021年同期。

總體來看，國電南瑞的盈利能力是在上升的，不論收入還是淨利都在增加，這是個好現象；

負債方面變動不大，並且還有所下降，償債能力很不錯，現金流的情況也還不錯，和分析時候相比，基本面整體是略有好轉的。

（二）特變電工

特變電工是行業領先的輸變電+新能源產業龍頭，主營業務包括輸變電業務、新能源業務、能源業務及新材料業務。

最新業績情況：

2023 年1-9月，實現營業總收入735.95億元，同比變化+4.79%；實現歸母淨利潤93.76億元，同比變化-15.37%；

‘

扣非後歸母淨利潤90.45億元，同比變化-19.78%；三季度單季實現營業總收入238.17億元，

同比變化-13.84%；實現歸母淨利潤19.10億元，同比變化-54.27%；扣非後歸母淨利潤19.68 億元