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瘧昶障盜兄甘�芡蹲適找媛蝕癰叩降鴕來問牽褐行瘧昶誂股指數（387％），中信標普300指數（349％）、中信標普50指數（308％），中信標普100指數（303％）。

有意思的是，同樣的編制公司同樣的編制方法下，寬窄不同的指數在熊市的最大跌幅幾乎完全相同，但在牛市及反彈期間的最大漲幅差別很大。一個關鍵的原因是，越寬的指數包含越多的成份股，其中包含的中小市值公司股票越多，而這些中小市值股票在牛市的漲幅往往明顯高於那些大市值股票。

我們的結論是，中國股市和美國股市同樣明顯地表明，同樣的指數編制方法，成份股越多，基準指數越寬，經歷牛市、熊市和反彈後的總投資收益率越好。

以上比較告訴我們，選擇更寬的指數，長期收益率更接近於股市整體收益率，更高也更穩定。

凡是規則，皆有例外

自己配置一隻中證800指數基金，只是不得已而為之。畢竟自己配置，只能過一兩個月調整一下滬深300指數基金和中證500指數基金的比例，肯定會有較大的跟蹤誤差，甚至可能反而不如干脆只買一隻滬深300指數基金，又省心又省事。所以對於那些懶人、不願意花太多時間和精力投資指數基金的人，買一隻滬深300指數基金，可能是最懶卻最好的選擇。

當然我們還是呼籲中國的基金公司早日推出中證800指數基金、中證1000指數基金，甚至比中證全流通市場指數更寬的指數基金。

選完全複製型指數基金，不選增強型指數基金

我們去買果汁一定要注意，有的是純果汁，100％都是果汁；有的則是果汁飲料，就是果汁加水，只有一部分是果汁，其餘都是水。

我們去買指數基金也一定要注意，有的是純指數基金，所有資產都是複製指數；有的則不是，而是摻水的指數基金，只有一部分資產複製指數，另一部分則實行主動型投資，目標是超越指數。

美國指數基金由三大塊組成：完全複製型指數基金、增強型指數基金和ETF（交易所交易基金）。

完全複製型指數基金，就是傳統的純指數基金，所有資產全部被動投資，完全複製指數，力求按照基準指數的成分和權重進行配置，以最大限度地減小跟蹤誤差為目標。

增強型指數基金，就是摻水的指數基金，大部分資產被動投資，完全複製指數，按照基準指數權重配置，努力跟蹤指數。在此基礎上，同時用另一部分資產進行積極的主動型投資。其目標是在緊密跟蹤基準指數的同時獲得高於基準指數的收益，力求戰勝指數。

傳統指數基金在20世紀90年代得到了市場的廣泛認可和飛速發展，進入21世紀之後其市場份額一直保持穩定。

ETF在過去10年中迅速發展壯大，成為美國指數基金髮展的主要動力，在規模上從微不足道發展成可與傳統指數基金相媲美的基金。關於ETF我會在後面講述。

增強型指數基金在過去20年中取得了一定的發展，但在指數基金中一直保持較小的份額。

我們選指數基金最主要的原因是，不相信主動型股票基金長期能夠戰勝市場。增強型指數基金其實是矛盾的綜合體，一方面想要被動投資跟蹤市場，另一方面又要主動投資想戰勝市場，好像一個戰爭時期的兩面派，想要兩面沾光，但最後下場都不太好。兩反派很少，增強型指數基金的市場份額也很少。

與其買這樣的增強型指數基金，不如干脆用一部分錢買一隻純粹的完全複製型指數基金，再用另一部分錢買一隻純粹的主動型股票基金，這樣挑選餘地大，混合比例也可以自由設定，要比買一隻混合型的指數基金好得多。

凡是規則，皆有例外