第101章 槓桿收購(第1/3 頁)

“中國有句古話，叫做全信書不如無書。歐美資本市場長期形成的信用評價體系並非完美無缺，實際上存在著大量的不足。

且不說像標準普爾、惠譽、穆迪這樣的評級機構，出於自身的利益，會不會有所偏頗。就算他們如上帝一般公正，那些財務報表上的資料，展現的也只是一家公司的過去而非未來。

投資者們用過去的資料去分析未來，自然會產生偏差。米爾肯成功抓住了這個體系裡面的漏洞，透過對企業管理層能力的判斷，以及所屬行業前景的分析，在七十年代取得了巨大的成功。”周陽也開口點評道。

成功者自然更容易受到追捧，華爾街推崇米爾肯的人大有其在。但是沒有誰能受到所有人的歡迎，周陽眼前的馬丁·弗裡德森，對“垃圾債之王”顯然就不太認可。

而這也正是周陽所希望，他不需要米爾肯的迷弟。要知道垃圾債券在紅極一時之後，最終還是因為風險過高，褪去了最初傳奇的色彩。

大量把米爾肯視為神明，閉著眼睛買他推銷的垃圾債券的投資者，最終以虧損累累收場。德崇證券也在1990年破產，成為自大蕭條之後七十年來，華爾街倒下的第一家投行巨頭。

七十年代只能算是垃圾債券崛起的序幕，米爾肯還在靠自己的眼光賺錢。

畢竟準確判斷出哪些瀕臨崩潰的巨無霸能夠涅槃重生，哪些剛剛冒芽的小樹苗能夠長成參天大樹，是一般人做不到的真本事。

而進入八十年代之後，米爾肯等人為垃圾債券發明了一種新玩法——槓桿收購。

某位投資者覺得某家上市公司的股價被低估了，準備對其進行全資收購。但他自己手中並沒有多少資金，於是去求助銀行，以即將被收購的公司資產作為抵押來提前貸款。

銀行肯定不會輕易同意，因為一旦收購失敗，中途付出的成本都會打水漂。更何況銀行的抵押折現率不可能達到100，就算銀行同意發放貸款，收購者依然還有3到4成的資金缺口。

這個時候米爾肯就站出來了，他用發行垃圾債券的方式，來為收購者籌集那部分資金缺口，使得空手套白狼的遊戲真正成為了可能。

雖說美國在八十年代興起槓桿收購高潮，是由多方面的原因構成的。但米爾肯經營的垃圾債券業務，絕對是其中最主要的推動者之一。

“查理，卡羅琳之前告訴我說，你有百分之百的把握，讓米爾肯為我們發行債券，請問我能知道緣由嗎？”弗裡德森嚴肅地問道。

“關於國會山正在推進稅收豁免法案的事，卡羅琳應該已經提前向你解釋過。儲貸協會有很大機率可以甩掉虧損，重新輕裝上陣。而這種有機會涅槃重生的行業，正是米爾肯最喜歡投資的方向。

當然，這還不夠，正如你之前說的那樣，想要獲得米爾肯的全力支援，最好能夠提前收穫他的友誼。我雖然與他還沒有見過面，但卻相互透過好幾次電話。

實際上我們倆在許多問題上聊得非常投機，我在領導的美林香港資管部，還在他的推薦下購買了150萬美元的垃圾債券。”周陽笑著說道。

“查理，恕我直言，這並不夠。如果我們準備收購一家總資產為2億美元左右的儲貸協會，至少要動用1000萬美元的資金，而這並不是一筆小數目。”

弗裡德森頗為鬱悶的看著周陽，就差直接說——只透過電話建立友誼，在金錢面前根本不靠譜，誰信誰是真傻子。

“哈哈，你放心好了，我並不是三歲的孩子，不會真的那麼愚蠢。不知道卡羅琳有沒有告訴過你，她之前是我的客戶。

我在香港運營著一個總規模為2000萬美元的資管專案，從六月底封閉到現在，已經收穫了3500萬美元的浮盈。

我在我