第29章 新工具落地開花(第2/5 頁)

當擴大投資範圍。

整個操作過程中，中國人民銀行將釋出交易公告，披露相關操作資訊，確保透明度和市場化原則。

22 參與機構資質要求

參與互換便利（sfisf）的金融機構需要滿足一系列資質要求，這些要求旨在確保參與機構具備足夠的風險控制能力和市場操作的專業能力：

1 參與機構必須是依法成立的證券、基金、保險公司，並具有合法的金融業務經營許可證。

2 機構必須具備良好的內部控制和風險管理體系，能夠確保在操作過程中遵守相關法律法規，有效防範和控制風險。

3 參與機構需要有足夠的專業團隊和技術支援，以確保能夠準確評估抵押品價值，及時完成交易和後續管理。

4 機構的財務狀況必須穩健，具備足夠的資本充足率和流動性覆蓋率，以支援其在互換便利操作中的資金需求。

5 參與機構必須具有良好的市場聲譽和信用記錄，無重大違法違規行為。

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此外，參與機構在申請參與互換便利操作時，需要向中國人民銀行提交詳細的資質證明檔案，並對其真實性、有效性、合法性負責。中國人民銀行將對參與機構的資質進行審查，並根據審查結果決定是否批准其參與互換便利操作。透過嚴格的資質要求，中國人民銀行確保了互換便利操作的安全性和有效性，有助於維護資本市場的穩定和健康發展。

3 新工具市場影響

31 對股市流動性的影響

央行推出的互換便利（sfisf）對股市流動性產生了顯著的正面影響。根據新華社報道，互換便利首期操作規模達到5000億元，已有20家證券、基金公司獲批參與工具操作，合計申請額度已超過2000億元，這超過了首期規模的四成。這一舉措直接為資本市場注入了大量流動性，增強了市場的活力。

透過互換便利操作，證券、基金、保險公司可以將手裡流動性較差的資產替換為國債、央行票據等高流動性資產，從而在市場上進行回購或賣出融資。這種資產置換不僅提高了金融機構的資金獲取能力，還增強了它們在資本市場進行投資和增持股票的實力。據中國民生銀行首席經濟學家溫彬的觀點，機構申請的2000億元額度本質上是央行授信，是潛在的資金增量，這不僅有利於改善非銀機構總體的流動性環境，還會持續為資本市場帶來“活水”。

此外，互換便利的期限不超過1年，可視情況展期，這為市場提供了中長期的流動性支援。央行行長潘功勝曾明確表示，如果第一期5000億元執行效果好，還有可能繼續增加額度，這進一步增強了市場對於長期流動性支援的預期。

32 對投資者信心的影響

互換便利的推出，對提振投資者信心起到了積極作用。在金融市場波動加劇的背景下，央行的這一舉措向市場傳遞了明確的穩定訊號。根據新華社的報道，央行行長潘功勝在國新辦新聞釋出會上明確表示，互換便利所獲取的資金只能用於投資股票市場，這進一步凸顯了央行穩定股市、提升投資者信心的決心。

此外，股票回購增持再貸款的推出，首期額度3000億元，年利率175，這一工具的低成本支援下，金融機構給上市公司和主要股東發放的貸款利率原則上不超過225，顯著激發了上市公司和主要股東的回購增持熱情。這一政策有利於提升優質公司在股票回購增持上的能力和動力，推動上市公司持續提高經營質量和投資價值，維護優質公司市值穩定，提升投資者回報。

從市場反應來看，互換便利和股票回購增持再貸款的推出，有效阻斷了市場走弱與股權質押風險的負向迴圈，