第23章 年年報已出，銀行茅招商銀行的最新情況如何？(第2/3 頁)

.7%，個人存款定期佔比20.4%。個人存款佔比延續提升趨勢，環比提升至42.9%。

雖然不良率較年初沒有變化，但關注率出現明顯下降。

關注類貸款作為不良貸款的蓄水池，較2022年出現量率雙降，說明招商銀行未來的不良貸款不可能出現大幅飆升的情況。

美中不足的是，4季度的關注率較3季度出現明顯上升，關注率上升的主要原因是公司貸款和信用卡業務。

招行雖然季度環比出現下滑，但同比還是在好轉。相對比平安銀行信用卡業務崩潰和中信銀行信用卡不良率大幅上升，整體來看所有銀行的這塊業務都不會太好。

同時逾期率也出現小幅下降，這是在重組貸款沒有大幅增加的情況下取得成績。

證明招行的貸款質量在實打實的變好。

不良率環比下降1bp至0.95%。單季年化不良淨生成0.68%，環比下降3bp。

逾期率為1.26%，基本維持平穩；其中逾期 3 個月以上貸款佔總貸款比重環比上升至0.70%。逾期佔比不良133.13%，環比提升2.9個百分點。

撥備覆蓋率437.7%、環比下降8.16個點，安全墊維持在高位。

2023年，招商銀行營收減少57億，透過壓縮業務及管理費19億，減值前營業利潤僅減少40億。

這是招行的一個亮點，在收入減少的情況下，員工費用和行政費用都同比下降，體現了招行的精細化管理做得非常不錯。

全年管理費同比收縮 1.4%，成本收入比小幅下降。

最終招行稅後利潤增加87億。

上市公司的分紅情況，可以從一個側面反映這家公司的投資價值和未來發展前景。在已披露年報的銀行中，招商銀行的分紅比例是最高的。

招行2023年每股現金分紅1.972元（含稅），現金分紅金額約為497.34億元，佔當期淨利潤的比例提升至35.01%，在原有33%高分紅率的基礎上再度提升。

核心一級資本充足率環比繼續上升，資本充足率分別為13.73%、16.01%、17.88%，環比上升 0.36%、0.78%和0.50%。

招行資產質量總體仍維持穩健，不良率環比下降，公司總體安全邊際仍然較高。分紅率提升、資本充足率高、貸款質量好轉，整體問題不大。

四、估值思路

結合招商銀行所處的行業和經營情況，主要使用pb估值法來進行參考估值。

從估值來看，截至4月19日收盤，招商銀行當前pb為0.927，pb當前分位點為8.78%，pb中位數為1.407，估值處於歷史相對低估區間，看上去不太貴。

招商銀行可以長期持有，直播時候A股的價格是33.6元，最新的股價是33.65元。

如果還沒有買入的小夥伴，當前仍然低估，最新業績顯示基本面仍然不錯，所以還是可以繼續投資的；

已經買到手的小夥伴，可以按照三檔建倉的方式進行倉位管理，整體倉位不要超過20%。

五、風險提示

經濟下滑超預期、公司經營不及預期。

六、總結

招商銀行的2023年報整體非常良好。

貸款質量已經連續幾個季度持續好轉，已經出現明顯拐點。

可以預計，未來招行又會像2015年，是第一家走出資產質量泥潭的銀行。

主要亮點有四：貸款質量好轉；分紅率提升至35%；精細化管理壓縮成本；核充率從13.68上升至13.73。

至於其他如淨息差、