“長春高新”經歷幾次大跌，它的價值投資邏輯變了嗎？(第2/4 頁)

便利性或將得到更快速地增長。

（二）帶狀皰疹市場有較大增長潛力，百克生物疫苗有比較大的前景

百克生物目前擁有水痘疫苗、鼻噴流感疫苗、帶狀皰疹疫苗等已獲批的疫苗產品。

其中水痘疫苗的市佔率多年處於領先地位，為百克生物主要的收入來源；鼻噴流感疫苗是與世界衛生組織合作的、納入who全球流行性流感行動計劃的、國內獨家經鼻噴接種的流感減毒活疫苗；

百克生物自主研發的帶狀皰疹疫苗是國內首個用於40歲及以上人群的帶狀皰疹疫苗，填補了國內帶狀皰疹疫苗市場的空白。

帶狀皰疹(hZ)是一種由潛伏在脊髓後根神經節或顱神經節的水痘-帶狀皰疹病毒(VZV)再啟用引起的急性感染性面板病，除特徵性的面板表現外，通常伴有神經病理性疼痛。

hZ好發於50歲以上人群及免疫力低下者，hZ是一種重大的全球性健康問題，國外的一般人群發病率為(0.19~10.40)\/1000人年，中國的一般人群發病率為(1.90~5.06)\/1000人年。

hZ的治療措施主要包括系統應用抗病毒藥物和疼痛管理，尚無特效藥。hZ疫苗能降低hZ發病率, 是行之有效的預防措施。

截至2023年前三季度，百克生物帶皰疫苗已獲得23批批簽發，百克生物正在穩步開展疫苗營銷工作，主要包括各省准入、區縣cdc遴選、備案等工作，目前已完成30個省、自治區、直轄市的准入工作。

同時，百克生物在不同地區開展針對性的引流方式，開展數字營銷模式，目前有約1000多家接種點接入公司數字化營銷平臺。

除了百克生物，智飛生物於2023年10月與GSK簽訂重組帶皰疫苗獨家經銷和推廣協議，協議規定2024\/2025\/2026年智飛對GSK重組帶皰疫苗的最低採購金額為34.40\/68.80\/103.20億元，

智飛入局帶狀皰疹領域開展市場營銷後，有望和百克生物一起加速帶皰疫苗在中國市場滲透率的提升。

清楚了生物製品行業的現狀，我們進一步來看看長春高新的情況。

三、公司情況

前面分析裡有看到，長春高新的主營業務為生物製藥及中成藥的研發、生產和銷售，輔以房地產開發、物業管理和服務等業務。

（一）主要業務

子公司金賽藥業研發管線覆蓋婦科、兒科、男科、腫瘤創新藥等領域，部分管線已達三期。

目前金賽藥業已有包括亮丙瑞林、長效促卵泡素、金妥昔單抗、金納單抗等在研產品的多個適應症在III期臨床階段，同時多項產品處於臨床前、I 期臨床、II期臨床階段。

長效生長激素美國臨床方案目前已提交，金賽藥業與美國相關監管機構持續溝通中，積極推進臨床審批等工作。

子公司百克生物目前有吸附無細胞百白破（三組分）聯合疫苗、鼻噴流感減毒活疫苗（液體 製劑）、天然全人源抗狂犬病毒單克隆抗體cbb1注射液、全人源抗破傷風毒素單克隆抗體等研發管線。

比較亮眼的管線主要有：

1.長效生長激素新增適應症的臨床申請及向FdA報批；

1998年，長春高新子公司金賽藥業在國內上市了第一款重組人生長激素粉針劑，也是目前競爭廠家最多的一款產品，競爭較激烈。

2005年，金賽藥業獲批上市國內第一款短效水針劑，截至2023年9月，僅有金賽藥業、安科生物和諾和諾德3家企業獲批生產，形成三足鼎立局面。

2014年，長春金賽的聚乙二醇化重組人生長激素水針劑（商品名：