第12章 不要追漲殺跌，除非是在特定的趨勢環境下(第1/11 頁)

一、引言

在風雲變幻的股市投資領域，投資者的每一個決策都可能對投資收益產生深遠影響。“不要追漲殺跌，除非是在特定的趨勢環境下”這一投資理念，猶如一盞明燈，為投資者在複雜的市場環境中指引方向。理解這一理念，需要深入剖析追漲殺跌行為的本質、其在不同情境下的影響，以及特定趨勢環境的多維度內涵，從而幫助投資者在股市交易中做出更科學、合理的決策。

二、追漲殺跌行為的深度剖析

（一）追漲行為的多面解讀

1 追漲行為的表現形式及動機

追漲是投資者在股價呈現上升態勢時，受多種心理因素驅使而買入股票的行為。其表現形式多種多樣，常見的一種是在股票出現連續漲停或短期內大幅上漲時，投資者因擔心錯過獲利機會而匆忙買入。例如，在某些新興概念引發的市場熱點中，如區塊鏈概念剛興起時，相關概念股股價一飛沖天，許多投資者看到股價的飆升，在未對公司基本面和概念實質進行深入瞭解的情況下，便盲目跟風買入。

這種追漲行為背後的心理動機是複雜的。貪婪是核心因素之一，投資者期望透過快速獲取股價上漲帶來的差價收益，實現財富的快速積累。當看到周圍人因股價上漲而獲利時，這種貪婪心理會被進一步放大。此外，從眾心理也起著重要作用。在群體行為的影響下，投資者往往認為大眾的選擇是正確的，從而跟隨買入。這種心理在市場情緒高漲時表現得尤為明顯，投資者容易被市場的狂熱氛圍所裹挾，忽視了潛在的風險。

2 追漲行為對投資決策的影響

追漲行為往往導致投資者在高位介入股票，這使他們面臨巨大的風險。從股價走勢的角度來看，股價的上漲不可能永遠持續，一旦市場情緒發生變化或股票的估值偏離其內在價值過高，股價必然會出現回撥。此時，追漲買入的投資者很可能遭受損失。而且，由於買入成本較高，投資者需要股價有更大幅度的上漲才能實現盈利，這無疑增加了投資的難度和風險。

從交易成本的角度分析，頻繁的追漲操作會使投資者承擔較高的成本。每次買入股票都需要支付一定比例的佣金、印花稅等費用，這些成本看似微不足道，但在長期頻繁交易的情況下，會對投資收益產生顯著的負面影響。例如，一些熱衷於追漲熱門股票的投資者，在不斷的買賣過程中，即使偶爾有幾筆交易獲利，但扣除高昂的交易成本後，實際收益可能大打折扣，甚至出現虧損。

（二）殺跌行為的深度解析

1 殺跌行為的表現形式及根源

殺跌是投資者在股價下跌過程中，因恐慌而拋售股票的行為。這種行為在市場中較為常見，尤其是當股價出現快速且大幅度下跌時，投資者為了避免進一步的損失，往往會不計後果地賣出股票。例如，在市場遭遇系統性風險，如全球性金融危機或重大突發公共事件引發的市場恐慌時，大量投資者會在股價暴跌的情況下匆忙拋售手中的股票。

恐懼是殺跌行為的主要心理根源。投資者對損失有著本能的厭惡，當股價下跌時，他們會過度擔憂自己的投資本金遭受嚴重損失。這種恐懼心理在面對複雜多變的市場資訊時會被進一步加劇，因為投資者往往缺乏足夠的資訊分析能力和信心，在股價下跌的壓力下，更容易受到負面情緒的支配，從而做出殺跌的決策。

2 殺跌行為對投資決策的影響

殺跌行為最直接的後果是投資者可能錯失股價反彈帶來的盈利機會。許多股票在下跌過程中，尤其是因短期市場情緒波動或非實質性利空因素導致的下跌，往往會在一定程度後出現反彈。如果投資者因恐慌而在股價下跌時匆忙賣出，就無法享受到後續反彈帶來的收益。例如，在市場因短期宏觀經濟資料波動而出現