第50章 價值投資的方法(第1/2 頁)

價值投資，是透過分析公司經營前景、財務狀況、歷史業績等基本面資訊，找到能夠穩定盈利，具有良好成長性的公司。再以較低的估值水平（價格）買入股票，進行長期投資的策略。

該策略的核心理念是買好公司，以好的價格買。

這種投資理念十分完美，然而在股市中，好的公司都很貴，而且很少被低估。投資者也時常把價值投資，簡單的理解成市盈率低、市淨率低、每股收益高。

價值投資確實很重視財務指標，但那只是條件之一，它只用於確定股票的安全邊際。

而且這些指標體現的是歷史業績，但資本市場更看重的是未來的業績。

其實每個人在買股票時，都是看好企業前景的，從這一點來看，每個人都是價值投資者。

必須承認，價值投資有很多成功的案例，只是分析企業、確定估值的方法過於專業，經常需要預測一些指標。

而且策略在執行的過程中，也需要很多的耐心，普通投資者很難用好這種策略。

其實我們可以換一種思路，用價值投資的理念，幫助我們確定投資的方向，建立股票池，以及控制風險。

也就是不一定要買低估值的股票，但估值太高的股票我們不買。

價值投資常見的思路有：

（1）尋找低估值的股票。

可以參考市盈率、市淨率、市銷率、市現率、企業價值倍數等指標。

當然，各個行業的估值水平並不相同，成長性越好的行業，估值水平也越高。

而且，一個股票的估值水平，也由它的行業地位決定，也就是市場佔有率越高，它的估值也應該越高。通常認為，低估值的個股有較好的安全邊際；

判斷個股被低估有一個大前提，就是公司財報裡的盈利，是源於核心業務的，並且是可以延續的。

（2）尋找自由現金流多的股票。

自由現金流，是企業在支出了再生產（投資）所需要的資金後，剩餘的現金流量。與普通的現金流比，它更加的自由。

也就是說，無論企業怎樣用這筆錢，都不會影響到核心業務的經營。而自由現金流用得好，卻能夠帶來額外的收益。

必須承認，很多企業雖然營收金額很高，利潤也很多，但賺到的錢，要麼用於還債，要麼就是收到了大量的欠條。這種股票，一般不是真正的價值投資物件。

沒有足夠自由現金流的企業，通常很難應對突發的狀況。只有能長期穩定獲得自由現金流的公司，才是好公司。

（3）尋找高股息的股票

願意大手筆分紅的公司，既體現了公司的盈利能力，也表達了經營者回饋股東的決心。

價值投資通常採用股息貼現模型，來評價股票的內在價值。

（4）其他方法：包括成本重置法、期權定價法、剩餘收益估價法。

其實，真正能夠長期增長，延續百年的好公司非常的少。想以此為投資標的也非常的難。

不如試著換一種思路，找到經營前景比較好的公司以後，用價值投資的指標，避免買在高估的價格區間。

也就是說，估值低不是買入一隻股票的條件，但估值高，是肯定不買它的條件。這樣的話，可以投資的範圍就大了很多。

什麼樣的公司是好公司？

（1）具有重要戰略地位的公司

也就是國家穩定、人民安定所必需的行業。像是軍工、農業等行業，涉及到國家安全、民生，一貫都是重中之重。

（2）具有獨一無二的資源優勢

比如某個行業必需的材料、技術、裝備等。最好具有唯一性，全球唯一、全國唯一、全行業唯一。