第19章 國際市場對國內股市的傳導效應(第2/13 頁)

際貿易渠道傳導效應中一顆威力巨大的重磅炸彈。貿易保護主義政策的悄然興起，諸如提高關稅壁壘、設定繁雜的貿易配額限制以及實施各種隱蔽的貿易壁壘手段等，恰似一場突如其來的政策風暴，會毫不留情地直接衝擊相關國家的進出口企業，進而在國內股市引發強烈的地震效應。回顧美國在 2018 - 2020 年期間對中國悍然發動的多輪貿易摩擦，其大幅提高對中國眾多商品的關稅稅率，這一舉措如同給中國的製造業企業套上了沉重的枷鎖。中國的製造業企業，尤其是那些在國際市場上奮力拼搏的出口型企業，如華為、中興等科技企業在通訊裝置出口領域面臨美國市場的高額關稅壁壘，出口之路仿若佈滿荊棘，市場份額面臨被其他競爭對手蠶食的嚴峻挑戰，相關上市公司的業績如同遭受霜打的花朵般迅速枯萎，股價在股市的天空中也如墜落的星辰般黯淡無光。

與此同時，貿易政策的不確定性猶如一團濃重而持久的迷霧，給市場帶來的負面影響猶如慢性毒藥，悄無聲息卻又深入骨髓。企業在這片迷霧中艱難前行，面對不確定的貿易環境，往往會如謹慎的蝸牛般推遲重大投資決策，削減研發投入的力度，如同在成長的道路上放緩了腳步，這無疑對企業的長期發展潛力造成了嚴重的侵蝕。這種不確定性在股市的舞臺上表現為投資者信心如漏沙般逐漸流失，股價波動仿若洶湧澎湃的海浪般加劇。例如，在中美貿易談判如漫長而曲折的馬拉松般反覆波折期間，不僅那些直接涉及貿易摩擦的行業股票價格仿若坐過山車般大幅波動，整個股市的風險溢價也如同被注入了高壓氣體般顯著上升，投資者的風險厭惡情緒如洪水猛獸般增強，市場活躍度如漸熄的爐火般降低，大盤指數也在這股強大的負面力量拉扯下，如同疲憊的行者般舉步維艱，受到了相當程度的拖累，彷彿在風雨中搖搖欲墜的旗幟。

三、資本流動渠道：資本洪流中的股市波瀾

（一）直接投資：產業紐帶與股市興衰

國際直接投資（FdI）宛如一座堅實而穩固的橋樑，橫跨在國際市場與國內股市之間，構建起一條長期且相對穩定的資本傳輸紐帶。跨國公司的 FdI 流入對於國內企業而言，恰似一場及時雨，能夠帶來豐富的資金、先進的技術以及卓越的管理經驗等多維度資源的滋養，從而如肥沃的土壤孕育種子般促進國內企業的茁壯成長與競爭力的顯著提升，在國內股市這片廣闊的天地中引發積極而深遠的連鎖反應。以汽車製造領域為例，德國大眾汽車在中國的大規模直接投資，仿若一顆投入平靜湖面的巨石，不僅有力地帶動了中國汽車零部件供應商如博世、大陸等企業的蓬勃發展，使其在技術水平與生產效率的提升道路上大步邁進，如同獲得了騰飛的翅膀，而且相關上市公司的業績與股價也在這股積極力量的推動下，如沐浴春風般受益良多。從股市估值的專業視角來看，FdI 的持續流入無疑為市場注入了一針強心劑，顯著增加了市場對國內企業未來盈利能力的樂觀預期，使得企業的估值水平如氣球般得到提升，吸引了眾多投資者如飛蛾撲火般的關注與資金的大量流入，進一步推動了股價的上揚，彷彿為股價的上升之旅鋪上了堅實的紅毯。

然而，當國際市場環境如風雲突變般發生劇烈變化時，跨國公司自身若面臨經營困境的泥沼或戰略調整的十字路口，可能會如驚慌失措的飛鳥般減少甚至撤回在國內的直接投資。猶如在 2008 年那場席捲全球的金融風暴中，部分外資企業由於母公司在風暴中資金緊張，面臨巨大的生存壓力，不得不收縮在新興市場國家如中國的投資版圖。這一撤資行為對於國內接受投資的企業而言，無疑如晴天霹靂，造成了巨大的衝擊。例如，一些依賴外資訂單的小型製造企業，在失去了外資的支援後，訂單銳減，生產陷入停滯，面臨資金鍊斷裂的危險邊緣，反映