第23章 用理杏仁選低價股(第2/3 頁)

季度RoE，退而求其次季度RoE最小值選3%以上，相當於年化12%以上。

這裡需要注意時間上選最新季度，子條件也要選單季，因為用累計同比資料的話，如果是年中或三季度，那RoE資料要改成相應倍數才可以。

年中、三季度、全年和每季度RoE3%差距可就大了，方便起見就選單季資料。

業績不差，接著看現金流。

這裡要求不高，經營活動產生的現金流淨額只要是正數就好，所以最小值為0，單季考慮到有企業每季現金流動不同，比如有的企業會在年初大筆買入原材料，導致每年一季度經營活動現金流都會是負數，所以我們乾脆直接選擇往年全年。

現金流別太爛，負債我們也希望不要太高，特別是有息負債率。假如我們是風險承受度較低的投資者，那可以選擇保守一點，比如有息負債率不能超過10%。

基本面過關後就要看估值了。估值主要看pE、pb分位點，我們當然要找便宜的公司。

這裡判斷標準我們可以根據自己的風險承擔能力來設定，如果估值卡的嚴格一點，可以20%分位點以下就是低估，所以兩個指標都很簡單，pE用動態pE的十年分位點，pb用不含商譽的十年分位點。

到這裡，基本面相對不錯，並且處於低估區間的股票條件就齊了。

由於公司如果上市時間太短的話，那麼pE和pb分位點就很有可能沒有判斷價值，並且我們也希望公司上市時間久一點，經營相對也會更穩健，所以最後設定一個上市時間。

比如至少5年，也就是設定為2018年年中，到這裡為止，所有必要條件齊備。

最後，條件的右下角有一個開始篩選，點選篩選後，所有結果就出現了。

不要小看這區區6個指標，要知道這就點條件，5000多家企業中也只能篩選出33只符合條件的股票。

如果我們還不滿足，認為RoE應該同比有所上升，不能停滯不前，那就再加一個條件，同樣是歸屬於母公司普通股股東的加權RoE，但不看單季，看單季同比只要大於0就認為RoE同比在上升了。

這個條件一加，就只剩下15只股票了。

如果對這個結果比較滿意，對這些資料也相對認可，最後就可以在左下角點選儲存，把這個當成自己的策略儲存下來。這樣就成了我們自己的策略，以後在我建立的選單就能直接呼叫了。

三、篩選條件的拓展

透過2023年10月6日這次我們篩選出的結果，可以發現選中的股票當中，申萬三級行業裡體外診斷的標的最多，其次是醫療耗材，接著就是醫療研發外包。

聯絡到這幾天醫療股大跌，我們也可以做出醫療行業並沒有問題，最近行業大跌並不需要過度恐慌的結論。當然，也說明近期醫療板塊確實跌得比較狠。

並且我們還看到有很多眼熟的公司，比如長春高新，老闆電器，涪陵榨菜等等，我們可以選擇熟悉的公司來做進一步分析，也可以找業績相對更好的公司，也可以找更便宜的公司做進一步分析，到了這一步，已經比面對5493只股票清晰多了。

當然世界上並不存在完美的策略。這個方法也有其侷限性。

比如這樣篩選的話基本上就沒有把成長股考慮在內了，特別是還在高速擴張並且未實現盈利的公司。

解決辦法也簡單，如果想選擇成長股：篩選時可以去掉RoE，把市盈率分位點換成市銷率分位點，保險一點再加上毛利率，如果要更準確的話再加三個營業收入的條件，當期，前一年和前兩年累計同比增長，說明公司的市場佔比在持續增長，高成長低估值的企業也基本找到了。

彩蛋：如果我們