第2章 量化投資的“前世今生”(第1/3 頁)

前言

人類對於財富的追逐從未停歇，不斷探索各種方式以實現“以錢生錢”的夢想。這條道路上，有著無盡的風險與機遇，誘惑人心的詞彙如“以小博大”、“一夜暴富”充斥著我們的思維。

幾千年來，從民間借貸到票號錢莊，從投資入股到現代銀行，從現代資本市場到各種金融衍生品，以錢生錢的路徑不斷演化豐富，投資工具也在不斷升級換代。

如今，引領投資界的是一項前沿的工具，被稱為“量化交易”。它以其獨特的方式吸引著眾多投資者的目光。

據一份由Jp morgan chase釋出的研究報告，截至2020年底，全球範圍內採用量化投資策略的資金規模已達到約1.5萬億美元。

此外，據一些行業報告估計，量化投資在美國股票市場中的份額約佔到了交易量的三分之一，而在一些發達國家的股票市場中，量化投資的比例也在逐年增長。

但量化投資的前世今生，充滿了曲折與發展，本文將帶您一探究竟。

一，量化投資的萌芽：投資組合的誕生

量化投資的萌芽可以追溯到上世紀50年代，當時世界剛從二戰中走出來，大蕭條的陰影也沒有散去，美國股市處於歷史上最沉悶的時期。

1952年，馬科維茨在《金融雜誌》上發表論文《投資組合選擇》。這篇文章當時並沒有什麼水花，但它第一次把風險這個概念帶到了大眾面前。

在此前股市已經存在了300年，但投資者在投資時仍然缺乏清晰的組合管理概念，通常只是依靠經驗和直覺。

比如20世紀的經濟學家凱恩斯曾說過：“將資金分散投資於我對許多我無法準確判斷的不同公司，是一種錯誤的投資策略，我更傾向於將大筆資金投資於我能夠獲得確切資訊的公司。”這話到現在看來都沒什麼問題，但它忽略了最重要的“風險”。

馬科維茨的理論鼓勵投資者將視野從單個股票擴充套件到整個投資組合，考慮不同資產之間的相關性和波動性。

透過最佳化投資組合，投資者可以實現在給定風險水平下最大化預期回報的目標。

不過，在當時投資人想運用馬科維茨的法則來進行投資，在實踐上是非常困難的，畢竟當時計算機並不普及，想在小紙片上完成計算是不可能的。

但他的貢獻使得投資者能夠基於數學模型和統計分析來制定投資策略，減少風險並追求更好的收益。

他的研究成果對於量化投資的發展產生了重要影響，並深刻地影響了金融市場的運作方式。這一篇論文也正式開啟了現代金融研究與量化投資的大門。

在馬科維茨的理論奠定了投資組合管理的基礎之後，金融數學領域繼續迎來了一系列重要的理論和模型的發展，為金融量化領域的繁榮發展奠定了深厚基礎。

首先，1964年威廉·夏普、約翰·林特納和揚·莫辛提出了資本資產定價模型。該模型透過考慮資產預期回報與其風險之間的關係，提供了一種衡量資產預期回報的標準方法，從而為投資者提供了評估風險和回報之間的權衡關係的工具。

隨後，在1970年，尤金·法瑪提出了有效市場理論，該理論認為市場已經充分反映了所有的公開資訊，投資者無法透過分析資訊來獲得超額收益。這一理論對金融市場的行為和投資決策產生了深遠的影響，並引發了對市場效率和投資策略的許多研究。

此外，1973年，費希爾·布萊克、默頓·斯科爾斯和羅伯特·默頓提出了期權定價模型。該模型透過考慮股票價格的隨機波動性和期權合約的到期時間，提供了一種計算期權價格的數學模型，為衍生品市場的定價和風險管理提供了重要的工具。

二，量化投資