第138章 冬天，播下希望的種子（中）(第2/3 頁)

控，防止泡沫，三線城市去庫存……”

“李峰，你說這個，和炒股也有關係麼？”趙心悅聽了半晌，還是沒有聽見一個股票程式碼，有些忍不住發問了。

“心悅，彆著急，”李峰繼續道，“現在的政策，其實是一手鬆，一手放，你們再看關於經濟政策的表述，貨幣政策要保持‘中性’，還要管好‘閘門’，這個閥門，也是個新表述，這說明在美聯儲在去年12月15日加息之後，咱們國家貨幣政策也要緊縮了。”

“緊縮？”林夢涵聞言後，眉頭輕輕蹙起，道，“你說過，股市在一定程度上，是一種貨幣現象，如果這樣的話，那麼當貨幣政策收緊了，是不是會導致熊市？”

李峰卻搖頭道：“一個正常的經濟週期中，當貨幣派生出去之後，初期輕微的加息，並不會直接導致熊市，反而還會引發金融週期的崛起，甚至還會帶動大盤的進一步上漲。”

“2005年-2007年的超級大牛市中，央行分別在2006年4月、8月，以及2007年3月、5月加息，大盤卻從1300點，一路衝上了2007年的最高點6124點！”

“合理的通脹，和輕微的，初期的加息並不會導致熊市，股市懼怕的是連續加息後的高息，並伴隨著高通脹！”

“這也是，為什麼，我反覆說過，一個合格的股民，最少要經過一個完整的牛熊，才能成熟的原因，因為每一個經典的牛熊輪迴，都伴隨著貨幣政策的放鬆和收緊，當貨幣政策寬鬆的時候，貨幣如水開閘，洩入一切領域，導致股市牛市的產生，以及伴隨著通脹的崛起，這自然又會導致貨幣政策的收緊，來抑制通脹，從而就啟動了金融週期。”

“所以…”

趙心悅已經感覺自己在聽天書了，趕緊喊道：

“停，停，停。你剛說，貨幣政策放鬆，導致牛市產生，這個我理解，畢竟2015年牛市來了，可這個放水導致通脹，我怎麼不理解？現在，咱們郭嘉有通脹壓力？好像沒有吧？還有，什麼是金融週期，請具體說，別整那些有用沒用的。”

李峰停了下，喝了一口茶，繼續道：

“我先說第一個問題，通脹是一個籃子，裡面裝著很多東西，只不過，很多時候，一部分物品的通脹，被另一部分物品的通縮對沖了，但不代表沒有。”

“現在，的確統計的資料上沒有通脹，但是我想問的是，房價從去年到現在漲了幾乎五成算不算通脹？還有，我記得，心悅你好像漲工資了，一個月從三千漲到四千多了，街面上的雞蛋灌餅、肉夾饃、石頭餅、煎餅果子，也都從三元漲價到五元了，這不是通脹？說是沒有通脹，但通脹卻無處不在。”

“貨幣和通脹也是洪水和猛獸，放出來容易，收回去難，現在咱們已經看不到一分錢的糖果了，也見不到五分錢的冰棒了，以後這五元的雞蛋灌餅，咱們恐怕也吃不到了。”

頓了頓，李峰又道：“第二個問題，金融週期，我指的是銀行板塊，還有保險板塊的週期，這兩個板塊都是高資產，高負債的行業，對利率非常非常敏感，有時候一個不起眼的利率波動，就會導致行業的大變革。”

“要研究這兩個板塊，就要牢牢抓住利率這個牛鼻子，當市場利率進入下行週期的時候，市場利率會重置，銀行的貸款利率會進入下行，利差會變小，利潤自然會下降，當市場利率進入上升的時候，銀行的貸款利率會進入上行通道，利差會自然變大…”

“保險除了看新業務價值之外，更重要的是要看其投資的大頭—國債。一般來說，國債市場，當十年期國債預期收益率上行，利潤會變好，當十年期國債預期收益率下行，利潤會變差，現在，十年期國債預期收益率，已經在去年12月份，突破了關鍵的3%，實際上已經進入了上行通