煉化PK白熱化之下，“榮盛石化”表現如何？(第2/4 頁)

或者生產成本較高的產品，疫情中交換程序被打斷，讓各國開始注重自身的供應鏈安全，紛紛開始重建本國供應鏈體系，這樣的區域化程序，讓全球不同地區間的產業鏈聯絡減弱。

在以上這些因素的共同作用下，幹散貨運的未來前景堪憂。再加上中遠海控和上港集團近期價格和推薦時候差不多。

清楚了幹散貨指數相關的投資的情況，我們進一步來看看榮盛石化自己的情況。

三、公司情況

（一）主要業務

榮盛石化是一家化工板塊的龍頭，從事的業務都是石化及化纖產品的研發、生產和銷售。

盛石化的主營業務跨越石油化工行業、化學纖維製造業及化學制品業，同時兼備與大宗商品原油高度相關和與終端消費高度相關的特殊性。

成本端受到油價影響較大，而需求端則與民生、消費密不可分。

作為製造業的中游環節，產品價格的組成主要是由原材料成本加上加工利潤構成，因此石油化工行業產品價格與原油價格的相關性非常高，尤其是當出現“黑天鵝”事件油價波動幅度較大時。

由相關性計算可知，芳烴化工品和乙二醇與布倫特原油的價格相關係數均在0.8以上。

化工行業屬於強週期行業，當前時間因為疫情、經濟沒有復甦等因素，當前行業週期仍然處於週期底部，週期股的投資方式就是週期底部參與、等待時間長。

1.煉油

榮盛石化持有浙江石化51%股權，榮盛石化的成長性極大依賴於浙江石化，為了在週期底部也獲得不錯的成績，榮盛石化透過佈局多個新專案，全力挖掘浙石化4000萬噸煉油產能的盈利潛力。

雖然目前我國石化行業仍然以國營集團為主導，但是國營三大集團的新增煉油煉化產能有限，浙石化是全球最大的單體煉廠，可以補足一定的產能需求。

榮盛石化擁有全球最大的ptA、px等化工品產能，同時在聚乙烯、聚丙烯、pEt、EVA、AbS 等多個產品的產能上位居全球前列。

與傳統煉油廠不同的是，多產化工原料是浙石化專案的重要特點，化工原料收率大約是國內常規煉化專案的2-3倍，在同行中具有一定比較優勢。

另外，榮盛佈局了多個專案以加強煉化平臺的一體化建設，使得成本優勢進一步提升。

控制成本主要透過三個方面實現，其一是建設一體化的物流系統以穩定原料供應、降低運輸成本。

在現有原油運輸方案的基礎上，浙石化規劃了金塘原油運儲基地專案，總投資90億元，專案包括碼頭、罐區和管線三部分，2025 年完工。

其二是建設新型電廠以提高自供電力的能力，降低用電成本。超超臨界機組發電效率較亞臨界和超臨界機組有顯著提高，發電效率可達46%。

其三是產業鏈一體化帶來成本優勢，榮盛石化規劃多個新材料專案，以現有煉化平臺為基礎向下遊新材料領域延伸。

新專案投產後，榮盛將形成從原油到多種新材料的一體化產業鏈，同時也為其規劃的新材料產品帶來成本優勢。

2.化工

新材料產品的投產離不開技術支援，榮盛積極採用國內化工設計企業合作和自主研發的新工藝，開啟自身產品空間的同時，也為國內技術提供了應用平臺，建立起比較穩定的產業鏈。

除此之外，榮盛石化還規劃了數個新材料專案。主要專案有a烯烴、poE、pEtG、pctG、pct、coc、cop，這些專案大部分目前還是國內產能較少甚至處於空白，都有著比較不錯的未來。

總的來看，榮盛石化在2023年整體情況不太好，與這年國際整體油價表