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元，淨損失為500萬元。因此，只要毒丸計劃實施，企圖收購者大可以繼續撤換現在的管理層。

圖1…7毒丸計劃

當然，假如在圖1…7博弈的一開始，企圖收購者就知道這些經理人會實施毒丸計劃，那麼他應該就會放棄收購。毒丸計劃雖然阻止不了已經收購兩成頂極股票的企圖收購者，但只要能讓企圖收購者意識到毒丸計劃一定會實施，它就可以阻止企圖收購者進一步接管頂極。不過，也只有在企圖收購者相信毒丸計劃會被實施的時候，他才不敢輕舉妄動。不幸的是，對現任的經理人來說，除了報復的快感以外，打壓公司市值並不能讓他們得到任何額外的好處。事實上，由於他們幾乎都握有公司的股票，實施毒丸計劃反而對他們有害，因此他們實施毒丸計劃的威脅並沒有可信度。

如果要保住飯碗，經理人必須採用可信度比較高的手段，比如實施稀釋型毒丸計劃（dilutionpoisonpill）。假如企圖收購者收購了公司兩成以上的股票，稀釋型毒丸計劃就可以讓每個股東（除了企圖收購者以外）所擁有的每一股股票獲得額外的股份。這麼做會稀釋企圖收購者的股份，並對其他的股東有利。如此一來，現任經理人就願意使用這種毒丸計劃，因為它可以擴大公司股本。因此，如果企圖收購者遇到有稀釋型毒丸計劃的公司，就會大大降低惡意接收的意願。

稀釋型毒丸計劃是在保護現任的管理層，所以通常會傷及股東的利益。事實上，像富達這家極為龐大的投資機構就有一項政策是，它不支援公司經理人採用新的毒丸計劃，儘管理論上來說，稀釋型毒丸計劃其實對一般的投資人有利。由於這種毒丸計劃會迫使任何企圖收購者必須先得到董事會的允許才能收購公司，所以如果董事會真的很關心股東的權益，他們就可以把這種毒丸計劃當做籌碼來爭取更好的接收條件，並迫使企圖收購者支付更高的價格給公司。

還記得在我們的例子中，頂極的股價原本是每股10元；而企圖收購者認為，如果他接管，有辦法把股價提升到每股15元。企圖收購者所打的如意算盤是，以每股10元的價格設法收購頂極半數以上的股票。假如企圖收購者在掌握公司兩成以上的股票前，先和董事會協商，董事會就可以要求他以每股13元而不只是10元的價格購買。

以上這則接管公司與毒丸計劃的故事說明了可信的威脅需具備哪些基本特徵。假設我想要以可信的方式威脅你說，只要你今天做了我不喜歡的事，我就會在7月的時候找你麻煩。這時，除非我真的有辦法證明今天你傷害我之後，在7月時可從你身上討回公道，否則我的威脅無法奏效。因此，當你在威脅別人時，一定要確定你會實施這個威脅。

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政府和製藥企業所形成的博弈

和失職的管理團隊比起來，只有一種人有辦法對公司造成更大的傷害，那就是政府。假如政府把你努力的成果佔為己有，你還願意長時間工作來創造財富嗎？政府對公司財富的剝奪程度不盡相同，沉沒成本高昂的製藥企業就對政府的強取豪奪非常反感。

政府有時候為了討好選民，要求公司降價。市場通常會把政府打壓價格的能力限制在合理的範圍內。舉例來說，假設公司花100元製造產品，然後以110元的價格出售。假如政府規定這家產品製造商的產品只能賣50元，就會造成該製造商破產。規定自殺式的價格對政治人物並沒有任何政治上的好處。

但現在，假設賣110元的產品只需要1元就可以生產出來，如此一來，如果政府規定產品製造商產品只能賣50元，公司一定樂於照辦，政治人物也會因為幫助消費者省錢而變得更受歡迎。

藥品的銷售價格往往遠高於成本，這是因為藥企所