第12部分(第2/4 頁)

多種“理論”，有什麼“賭場論”、“千點論”、“泡沫論”、“圈錢論”等等。似乎股市什麼場所都像，但是就不像一個真正的股市，股市存在的核心問題沒有解決，那麼股市存在的本身也受到了一些人的質疑。對於這個問題，捶胸頓足、指天發誓是沒有用的，只有等待良好的投資環境出現，也就是說股票的投資回報水平從整體上真正超過了債券、存單等。

股市——最熱門的財產增值手段（2）

你沒有必要在投資時搞得像一個機構投資者那樣，如果你像一個機構投資者那樣進行投資，你的業績註定也會像一個機構投資者那樣，而在很多情況下，機構投資者的業績並不很出色。

實際上，人們大多沒有辦法把投資與賭博完全分離開來，並把其歸到一個可以讓我們安心的高雅類別中去，安全的放錢場所和不安全的放錢場所之間沒有絕對的分界線。直到20世紀後期，普通股票才最終獲得了“謹慎投資”的稱號（而在這之前人們紛紛斥責買股票跟在酒吧間裡賭博沒有什麼區別），而恰恰就是在這個時期，被高估的市場使得購買股票更像賭博而不是投資。

從以往的經驗看，股票經常週期性地被人們看成是投資或者賭博，而且都是在不應該被這樣認為的時候。通常在炒股的風險非常大時，人們更容易把它當成是一種謹慎的投資。

對於我個人來講，投資只是一種賭博。在此期間，你必須努力使結果向著有利於你的方向傾斜，而不用管它到底是大西洋城公司、標準普爾500指數還是債券市場。事實上，股票市場讓我想起最多的就是明撲克遊戲。

如果我購買的股票中有70％的走勢與我預測的一樣，我會很高興了。但是如果有60％的走勢與我預測的一樣，我就會心存感激。因為只要預測成功60％的股票走勢，就可以在華爾街創造一個讓人羨慕的紀錄。很顯然，購買股票已經成為一個值得我們進行的賭博—只要你懂得其中的規則，並且只要你擁有股票，新的機會就會不斷出現。由此我認為投資股票的獲利機會遠比紙牌遊戲多，如果你擁有10只股票，賺錢的機會就會更大。

我寧願購買藥品公司、飲料公司、剃鬚刀公司或者香菸公司的股票，也不願購買玩具公司的股票。玩具廠商可以做出一個讓每個孩子都喜愛的奇妙玩具，但每個孩子卻只會買一個。8個月後，這個玩具就會被從架子上拿下來讓位給新玩具，而這件玩具卻是另外一家廠商生產的。

公司內部人員賣出本公司的股票通常沒有什麼特別的意義，因而對此做出反應很愚蠢。在正常的情況下，內部人員出售本公司的股票並不是公司遇到麻煩的一個訊號。經理們有很多理由可以賣出本公司的股票，他們可能需要現金來為自己的小孩支付學費或者買一幢新公寓或者還債。他們可能已經決定要購買其他的股票以使其資產組合多樣化。但是，內部人員購買本公司股票的原因卻只有一個—他們認為股票的價格被低估了，並且最終它會上漲。

沒有什麼樣的內幕訊息能比公司的職員正在購買本公司的股票更能證明一隻股票的價值。一般來說，公司職員是自己公司股票的淨賣方，通常他們的買賣比例是1/23。

當員工瘋狂地購買本公司的股票時，你至少可以肯定，這家公司在未來的半年內不會破產。當員工是自己公司股票的買者時，相信歷史上不會有超過3家這樣的公司在短期內就破產了。

如果你要靠購買相繼出現的熱門行業中的熱門股票過活的話，那麼，很快你就得接受福利救濟。假如你有一個很好的主意，但卻無法用專利或者“壁龕”來保護它，那麼，當你獲得成功時你就無法避免仿造者對你的侵害。可是對於商業而言，仿造卻是一種最文明的競爭形式。

套利——捕捉低風險的賺錢機會（1）