第28章 如何瞭解“護城河”(第2/4 頁)

以，其實只有少數特殊的行業，或者特殊的崗位，才能在勞動力這個要素上構建護城河。

比如，大家最熟悉的直播電商行業，前段時間之所以東方甄選事件鬧得沸沸揚揚，就是因為董宇輝這類的超級Ip對平臺的價值和影響力已經達到了一種登峰造極的程度，誰壟斷了這些超級Ip，誰就壟斷了巨大的流量和盈利前景。

對東方甄選來說，董宇輝就是他們的護城河。

這就是東方甄選寧願開除cEo也要拼命留住董宇輝的原因所在。

總之，勞動力要素型的護城河容易出現在關鍵人物（明星、KoL、企業家等）可以對公司盈利產生巨大影響的行業中。

2、土地

土地這個要素其實指的可以不僅限於土地，也包括天上地下的一切自然資源和地理位置等等。

比如伊利獨家擁有的專屬優質牧場可以產出更高品質的牛奶，或者茅臺釀酒廠當地的原料、氣溫、溼度、微生物等條件都特別適合醬香酒的生產等，這些都是由土地（自然資源）要素而形成的護城河。

總之，由於土地（自然資源）要素是有限的、不可再生的，所以這種型別的資源壟斷所形成的護城河，也算是“老天爺賞飯吃”的典型了。

3、資本

資本的壟斷形成的護城河，說白了就是一些行業有很高的資金門檻，有的是需要大量的資金進行初始投資，比如房地產、金融、先進製造業等重資產行業；

有的是激烈的行業競爭需要靠燒錢到最後來取勝的，比如曾經的共享單車、網約車，以及現在競爭日益膠著的新能源汽車行業等。

資本天然具有強者越強、弱者越弱的馬太效應，意思就是說：越有錢的人，賺錢就越容易。

所以，如果不受控制地發展，資本優勢可以像滾雪球一樣形成非常強大的護城河。

這對企業來說當然是好事，但是對整體經濟來說卻可能是弊大於利的，所以監管才會不斷強調要“防止資本的無序擴張”。

4、技術

基於技術要素形成的護城河很好理解，這裡的“技術”可以包括公司獨有的技術專利、智慧財產權、高效的研發能力、先進的生產工藝和製造能力，比如創新藥公司對某種有廣闊市場前景的新藥擁有獨家生產和銷售的權利，就可以背靠這棵大樹輕鬆且持續地賺取高額的利潤。

另外，“技術”也可以包括版權、秘方等等。比如雲南白藥、片仔癀等等都是擁有類似護城河的好例子。

不過，對於技術護城河的分析，也要注意兩點：

一是技術專利可能會有明確的使用期限，未必是可以長期持續的；

二是一個公司擁有大量的專利，或者擁有一套技術細節非常複雜的行業解決方案，並不一定代表著它就有很高的護城河。

我們更應該關注的是這些技術和專利是否是稀缺的、不可替代的、被市場和消費者所需要的。

5、資料

隨著數字化時代的到來，資料在很多行業行業決策、運營和銷售中的重要性已經越發凸顯。

比如在近幾年非常時髦的人工智慧行業，AI就是要靠著大量資料的投入和學習，才能實現演算法的不斷迭代和升級。

即使是在相對傳統的行業中，公司運營過程中沉積下來的大量使用者資料也能形成強大的護城河。

比如，一個新進入行業的公司研究出了一個非常有前景的演算法，可以有針對性地為不同客戶提供關於產品和服務的分析建議。但是作為創業公司，他們極度缺少資料來源，而要想得到準確的分析結果又必須要基於大量的基礎資料，於是這樣的創業公司，大機率最終的結局就是被業內的巨頭所收購。

這就是資料護城