第10章 投資翻倍的週期股（上）(第1/4 頁)

說到週期股，我首先想給大家講一個真實的故事。

曾經我一個小夥伴在2021年用篩選便宜股的方法篩選出了一隻當時股價和估值都非常低的煤炭股。

他雖然抱著試一試的態度買入並一直持有，但並沒有對這隻股票寄予多大的期望。

誰知道，這隻在當時市場上看起來毫不起眼的“冷門”股票，居然在他買入後一年多的時間裡狂翻了三倍！

這潑天的富貴砸得我的小夥伴都有點迷茫了，於是他就發出了“天問”：

這隻股票為什麼能漲這麼多？

我是靠運氣賺到這筆錢的嗎？

這好運可以複製嗎？

其實，我的這位小夥伴之所以能賺到這筆錢，確實有一定的運氣因素在：

首先，他投資的標的是一隻煤炭股，煤炭行業是一個典型的週期性行業，而週期股歷來都是孕育階段性“幾倍股”的大搖籃。

更重要的是，便宜股的篩選思路讓他得以在煤炭這個週期性行業幾乎處於市場冰點的時候以極低的成本建倉；

此後又恰好遇到去年全球通脹蔓延帶來的大宗商品價格暴漲，導致我國煤炭供給出現了缺口；後來又遭遇了夏季用電高峰，於是煤炭價格進一步瘋漲。

他持有的煤炭股自然也跟隨行業的步伐開啟了一路飆升的上漲週期，企業和投資者一時間都賺得盆滿缽滿。

當然，雖說他這次成功的投資有運氣因素在，但週期股的漲跌起伏其實也並不是不可捉摸的。

恰恰相反，所有的“週期”背後都有著複雜卻又脈絡清晰的經濟規律！

只要我們善於觀察、思考和分析，就有望透過自己對週期規律的理解和預測，去把握住週期性行業誘人的潛在投資收益。

下面，我們就一起來詳細瞭解一下週期股的方方面面吧。

一、什麼是週期股？

要談週期股，首先就要說一說什麼是“週期性行業”？

所謂週期性行業，就是指行業的經營和業績會明顯受到經濟週期影響的行業，比如作為工業基礎原料的大宗商品、航運、非生活必需品等等。

雖然嚴格來說，所有的行業都與宏觀經濟週期相關，都會有行業的週期興衰。

但是我們投資中所說的這些“週期性行業”，它們受到經濟週期的影響比普通的行業要明顯得多，甚至可以說在經濟週期變化中會首當其衝地表現出更大的波動；

所以準確地說，這些行業屬於“強週期行業”。

相對應的，處於這些週期性行業中的公司，它們的股票就被稱為“週期股”。

比如海天味業和牧原股份過去10年的RoE趨勢對比。

可以看到，海天味業這種不屬於週期性行業的公司，RoE（衡量公司的盈利能力的指標）的走勢通常會比較平滑：

無論公司的盈利能力是穩定、上升還是下降，一般都會形成一個相對連貫的趨勢，比較容易判斷。

而牧原股份這種典型的週期股（牧原主營生豬養殖，受到豬週期影響比較明顯），RoE容易隨著行業週期出現明顯且劇烈的週期性上下波動，

所以很難透過短期的盈利變化來判斷公司的發展和未來潛力。

而從股價來說，一般週期股從週期底部開始復甦上行時，由於過去的基數非常低，所以上升期的公司業績往往會出現爆發式的增長，由此帶來股價的大幅飆升；

而當行業從週期頂點回落時，曾經過高的基數又會讓公司業績出現劇烈下滑，股價也可能隨之呈現出急劇的大幅下跌。

所以很多人都說，週期股的投資簡單粗暴又刺激：

可能磨底幾年都不漲，但一漲起來，行