第6章 貨幣政策看經濟走向（上）(第3/3 頁)

的“降準”。

反之如果經濟過熱，市場上熱錢過多，通脹速度加快，國家需要控制貨幣，就會上調存款準備金，讓商業銀行的貸款速度放緩，貸款額度下降，打斷或壓縮貨幣乘數，這就是所謂的“升準”。

當然由於這幾年我國經濟面臨的形勢都比較嚴峻，所以在我們的感官裡似乎都在“降準”。

一般來說，央行“降準”，市場的貨幣就會增加，錢多了就會流向房市、股市，所以我們可以做一個初步判斷：“降準”對股市有利好作用。

而且央行的調控手段不止一種，並且會搭配使用，比如釋放流動性有降準，也有降息，一般央行降準，大機率也會用降息的手段來配合，所以降準一般都會降息。因為如果不降息，並且利息的話夠高的話，民間或金融機構的資金就會流向債市，必然會對沖降準的效果。

需要注意的是，以美國為首的發達國家並不規定存款準備金，而是把這一部分納入到了巴塞爾協議的資本充足率進行監管，要求銀行留足流動性，其實我國在2015年也開始全面執行全新的巴塞爾協議，存款準備金率一直在持續下降。

但作為一種貨幣調控手段，我國在短期內取消存款準備金的機率並不大。

其實我國存款準備金的下降，和我國的外匯賬款下降等因素也有很大的關係。

我國的存款準備金率的錨就是外匯。

外匯不斷增加，國內的外匯佔款也必然增加，而存款準備金率也會不斷上調，實際上也是一種錨定外匯的方法。開始主要是美元，可以說當時也屬於是人民幣間接掛鉤美元的策略，後來才改為一籃子貨幣，其實主要還是美元。

十年前中國的存款準備金率一度超過了20%，這和中國對外貿易順差所帶來的外匯賬款高峰是一致的。

以上幾種貨幣工具，一般來說公開市場業務的頻率較高，時間較短，只能影響市場的短期情緒，存款準備金率和利率工具變化頻率較低，一般動用到這兩大殺器，就說明市場未來大機率會出現趨勢性變化。

而中央銀行貸款比重一旦增加，說明經濟已經出現較大問題，經濟極有可能出現劇烈波動。

當然，永遠不變的就是變化，有時一個政策變化卻並沒有影響到市場變化，並且往往市場的變化會遠遠滯後政策的推動，不能一看到降息就認為經濟就會迅速恢復。

未來有的工具可能會消失，也有可能創造出新的工具，我們也要與時俱進，在不斷學習中迎接變化。

五、總結?

以上就是今天的內容，我們瞭解了公開市場業務的“正回購”和“逆回購”，中央銀行貸款的“再貸款”和“再貼現”，利率政策的“加息”和“降息”，存款準備金的“降準”和“生準”。

這些都是我們分析宏觀經濟時常看的資料，小夥伴們也可以結合當前的資料嘗試著分析下，多看多用，慢慢的大家就會自己分析啦~