《偉大的博弈》瞭解現代金融體系如何形成（二）(第1/6 頁)

上篇第一部分跟大家介紹了《偉大的博弈》這本書第一章－第四章內容，主要講了美國經濟中心的確立。

這次我們繼續來共讀這本書後面的內容，一起看一下第二部分：

美國資本市場的發展，也就是書的第五章－第八章內容。

一起來看下，多次逼空案中投機商和投資者的爭奪，紐約的股票市場怎麼在賄賂和欺詐大行其道、政府極為腐敗的背景下，慢慢制定了規則，向著更加健康和完善的現代市場發展的？

一、南北戰爭對紐約股票交易市場的影響

爆發於1861年的美國南北戰爭是人類進入工業時代後的第一次大沖突，規模空前。

南北戰爭是美國南方和北方之間的戰爭：

北方領導戰爭的是資產階級，戰鬥力量是廣大的工人、農民和黑人，他們的目的是恢復全國統一，廢除奴隸制度，以便資本家獲得更多的廉價勞動力，資本市場順利發展；

南方領導戰爭的是種植場奴隸主，戰爭目的是保衛奴隸制度，脫離聯邦，建立邦聯。

而“戰爭是由銀子堆出來的”。

北方聯邦成功應對了這一財政需求，而南方邦聯未能做到，也對戰爭最終結果起到了重大影響。

剛開始，戰爭雙方都面臨極度困難的財政狀況，1857年開始的大蕭條，這時候華盛頓的聯邦政府連續4年出現財政赤字。

1861年12月，北方地區大部分銀行停止使用黃金支付債務，接下來整個國家脫離了金本位，華爾街一片恐慌。

為大規模戰爭進行融資的基本方法主要有三種：

第一種，政府提高稅收。

戰爭快結束的時候，聯邦政府徵稅範圍幾乎全覆蓋了，個人所得稅第一次被列入課稅物件，21%左右的戰爭費用由稅收支付。

第二種，大量印鈔。

這種手段獨立戰爭時期也主要使用。

南北戰爭時期，聯邦政府發行了4.5億美元“綠背紙鈔”，佔戰爭費用融資的13%，並引發了通貨膨脹，導致價格水平上漲至戰前的180%。

南方政府也主要使用這一手段，超過一半的戰爭費用透過印鈔獲取，這導致南方發生惡性通貨膨脹，戰後通貨膨脹率達到戰前的9000%。

“劣幣驅逐良幣”的作用下，即使法律規定綠鈔和金幣可以平價消費，金幣還是從流通中消失。

華爾街出現了黃金交易和黃金投機，當人們發現北方軍隊取勝時候黃金價格下跌，南方軍隊取勝黃金價格上升後，華爾街上數以百計的黃金投機者希望透過預測雙方軍隊勝敗來投機黃金，牟取暴利。

所以華爾街後來經常比華盛頓更早、更清楚的瞭解即時戰況。

第三種，借款。

1861年美國國債總額為6480萬美元，1865年激增到27.55億美元，增長42倍多。

聯邦軍隊在布林溪戰役慘敗後，由財政部長薩蒙?p?切斯親自到華爾街發行債券，但政府的融資需求華爾街卻無法滿足。

陪伴他一起去的銀行家傑?庫克作為代理人，幫助聯邦政府發行一系列新債券，庫克改變了將債券私底下出售給銀行和經紀商，再由銀行和經紀商將債券儲備持有的傳統模式；

不但廣泛宣傳，還縮小債券面值，最後直接賣給民眾，擴充套件了融資範圍。

南北戰爭前，美國持有證券的人數不到總人口的1%，庫克使得5%的北方人口購買了國債，戰爭結束時，庫克賣國債的速度甚至超過了戰爭花錢的速度。

隨著大量債券的流入和大量債券持有者加入金融市場，華爾街發生鉅變，政府的大量支出流入鐵路、鋼鐵廠、紡織廠和軍工廠等公司，