第11章 從風光無限的高收益跌上熱搜(第1/2 頁)

說起量化投資，很多小夥伴的印象應該是有一個三頭六臂的機器人在桌前操縱著一切，用極快的速度抓住市場上每一波交易機會，並帶來高收益；

然後變成春節前後，量化大跌的情況。

年後又過去了2個月，量化投資的收益重新恢復正常了嗎？量化還能繼續參與嗎？

一、恢復收益的量化投資

2024年1月時，受到雪球敲入事件影響，雪球的爆雷加上投資者的資金撤出，多個量化投資策略跌上熱搜。

開年以來，A股主流寬基指數紛紛走低，1月底、2月初，小盤風格指數更是加速趕底，其中最具代表性的萬得微盤股指數年內最大跌幅接近-50%。

然後在年前快閉市的那幾天，2月6日起，股市開始反彈。

各大指數陸續開啟超跌反彈，小盤風格指數由於前期跌幅較大，這輪反彈的力度也是充當了反彈“急先鋒”。

不過雖然已經有比較大的反彈上漲，但是年初時的跌幅太大，有些指數還是沒有完全修復。

截至2024年4月3日，萬得微盤股指數較年初下跌-13%；

中證2000指數較年初下跌-11%；

中證1000指數較年初下跌-7%；

中證500指數較年初下跌-1%。

公募量化方面，一季度正收益產品佔比37.44%。

而百億量化私募則業績分化明顯，首尾業績差更是超過70個百分點。

資料統計，在一季度有完整淨值資料的1529只百億量化私募旗下產品中，當季實現正收益的產品僅308只，佔比剛過兩成。

從年前至今的量化投資市場資料可以看出，量化投資市場已經明顯修復，且量化分化明顯。

為什麼會出現這樣的分化呢？

原因1：公私募資訊披露程度不同。

公募量化和私募量化相比，在投資門檻、監管與資訊披露、投資策略與靈活性等方面都有著較為明顯的區別。

比如公募指數增強基金就明文規定該產品80%的倉位需要投資於指數成分股，而私募指數增強基金沒有這樣的明文規定；

還有公募量化可使用的金融衍生工具較少，基本無法參與場外交易、日內迴轉交易等。

由於種種限制，在中長期維度或者過往的大部分時間裡，公募量化的業績表現都遜色於私募量化。

但任何事物往往都有兩面性，更高的監管要求，雖然束縛了基金淨值的爆發性，但也在極端市場行情中，相較於私募量化，穩定性往往也會更高一些。

也正是由於規則上的這些區別，正如前文所列，在今年的量化衝擊之後，一季度公募量化的正收益產品佔比37.44%，顯著高於私募量化的20.14%。

原因2：不同的量化策略的邏輯不同

雖然都叫量化投資邏輯，但是投資邏輯是不一樣的。

就拿私塾的量化投資策略舉例，北向資金策略是跟蹤的北向資金篩選個股組合；行業輪動是從最近漲的最好的行業中篩選EtF。

兩個策略的跟蹤投資品不同，選股邏輯也是不一樣的。

再放大一點看，市場上的量化投資機構眾多，每個機構的投資風格和策略都不太一樣，所以業績結果分化比較明顯。

二、量化投資還能正常參與嗎?

其實在投資體系-量化投資板塊，就有說過：

當時是透過覆盤策略的資料，來證明了年前量化行業的爆雷對量化策略的影響不大。

從年後至今這2個月的情況來看，確實影響不大，年後策略中北向策略也重新篩選到了標的，進入正常輪動的狀態。