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915點，此後開始迅速下降，到1992年8月，竟跌到14309點，跌幅高達632，甚至超過20世紀20年代末世界經濟大危機時的數值。同時房地產價格也在迅速下降，降幅在一半以上的地區到處可見，土地與住宅的買賣停滯。不動產價格下降，嚴重影響了為不動產提供抵押貸款的金融機構，大量呆帳壞帳形成的不良資產使大批中小金融機構倒閉及大型金融機構負擔過重。儘管在泡沫經濟崩潰後的1990年和1991年，工商業仍然處在強勁的擴張中，裝置投資、私人消費和出口均保持了較高的增長，但從1992年開始，連續三年經濟增長率在1以下，企業倒閉及失業人數急劇增加，從&ldo;平成景氣&rdo;轉向&ldo;平成危機&rdo;。

泡沫經濟時期，日本工商企業與金融機構擁有的巨額剩餘資金也流往國外，而且多用於購買房地產和娛樂業。1985年，日本對美國的不動產投資只有18．6億美元，僅佔其對美投資總額的9．8％；1986年一年內 增 3倍，達到75．3億美元，佔當年直接投資總額的28％；1987年不動產投資增加70％，達到127．7億美元，佔直接投資總額的41．2％；1988年進一步增長30％，達 166億美元，而且當年日本還在美國購買了130億美元的公司債券和股票。到80年代末，全美國10％的不動產已歸日本所有。在洛杉磯鬧市區，幾乎一半的房地產落到日本人手裡；夏威夷96％以上的外國投資是來自日本，而且投資的物件集中在不動產方面，從大飯店、高階住宅到一戶20萬美元的普遍別墅，都是日本購買的物件。在一系列的交易中，最著名的是三菱地產公司以14億美元的價格買下座落在紐約曼哈頓市中心的美國象徵‐‐洛克菲勒中心，索尼公司以34億美元的價格買下哥倫比亞電影公司，松下電氣收購還球電影公司的控股公司ca等。面對日本金融資本的大肆進攻，一些美國報刊稱之為&ldo;經濟珍珠港&rdo;，&ldo;沒有軍隊的日本已經獲得了他們發動第二次世界大戰企圖得到的東西‐‐共榮圈&rdo;，美國人痛心地大聲疾呼，&ldo;美利堅被推上了拍賣臺&rdo;，&ldo;日本人有朝一日會成為矽谷和華爾街的僱主&rdo;。但到90年代中期以後，日本在美國的大量非生產性投資，即在不動產和金融領域的投資均遭到滅頂主災，不得不鎩羽而歸，其原因一方面是國內泡沫經 濟的崩潰，另一方面也因在美國的經營不善。據統計，整個90年代初，日本在美國的投資虧損共達到7000億美元，大致相當於整個80年代日本對美國的貿易順差。

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